作(zuò)者：宋維佳

改革開放(fàng)20年(nián)來(lái)，我國(guó)利用外資取得(de)了舉世矚目的成就(jiù)。截至2001年(nián)12月底，全國(guó)累計(jì)批準外商投資企業390484個，合同外資金額7459億美元，實際使用外資金額3954.69億美元。根據國(guó)家信息中心的測算，1980至1999年(nián)的20年(nián)間，中國(guó)GDP年(nián)均9.7%的增長速度中，大(dà)約有2.7個百分(fēn)點來(lái)自(zì)利用外資的貢獻。我國(guó)已連續8年(nián)成爲外商直接投資最多的發展中國(guó)家。中國(guó)加入WTO以後，情況發生(shēng)了引人(rén)矚目的變化，據此，我國(guó)有關引資政策也應進行相(xiàng)應調整。

一、入世與外商直接投資策略的轉變

進入新世紀，特别是去(qù)年(nián)入世以來(lái)，外商在華直接投資出現了許多新的情況。

1、加速投資擴張，加大(dà)對華投資的力度

跨國(guó)公司首先開始調整在華投資的戰略性布局，實施全方位投資的擴張戰略。随着我國(guó)對外商投資限制進一步減少，外商來(lái)華投資保持了快(kuài)速增長的勢頭。2001年(nián)，外商在華直接投資實際達468.78億美元，同比增長15.14%；2002年(nián)1－4月，外商在華直接投資實際達141.36億美元，同比增長29.06%。随着入世和進一步的改革開放(fàng)，具有良好投資環境的中國(guó)已越來(lái)越成爲外商投資的熱(rè)點。據報道，全球最大(dà)的500家跨國(guó)公司中，有約400家已經或積極準備來(lái)華投資，其中已有11家在北京、25家在上海浦東新區設立了地區總部。如(rú)德國(guó)巴斯夫公司與揚子石化的石油化工(gōng)一體(tǐ)化項目，德方投資近30億美元。殼牌石油公司在廣東的項目投資總額也将達到41億美元。近期，摩托羅拉關閉了在歐美的工(gōng)廠(chǎng)，卻增資近20億美元，在天津建立半導體(tǐ)集成生(shēng)産中心和亞洲通信産品生(shēng)産基地，并在北京成立了北亞中心總部。據美國(guó)《财富》雜志公布的調查結果顯示，有92%的跨國(guó)公司計(jì)劃在中國(guó)設立地區總部，并且投資規模不斷擴大(dà)。

2、跨國(guó)購(gòu)并和股權轉讓等新的投資方式逐步成爲外商投資的重要方式

以并購(gòu)方式進行的直接投資由于具有周期短(duǎn)、收效快(kuài)的特點，在國(guó)際上被跨國(guó)公司廣泛采用。1992—1997年(nián)間，在流入其他(tā)發展中國(guó)家的直接投資中，跨國(guó)并購(gòu)方式占到72%。随着我國(guó)經濟同市場經濟運行規則的接軌，國(guó)際通行的跨國(guó)并購(gòu)方式也會逐步成爲我國(guó)利用外資的常用方式。外商并購(gòu)中國(guó)國(guó)有企業的投資大(dà)幅增加，經中國(guó)政府批準或正在向中國(guó)政府申請(qǐng)批準的跨國(guó)公司并購(gòu)中國(guó)國(guó)有企業的案例逐步增多，個案規模高達數億美元。外資通過控股、參股等進入國(guó)内上市公司特别是境外上市公司的投資總額逐年(nián)增長。2002年(nián)10月21日(rì)，中國(guó)與美國(guó)的13家著名企業在紐約舉行了5個合作(zuò)項目的簽約儀式，項目涉及石油化工(gōng)、電信、能源等領域,合同總金額高達47億美元。五個項目中，有三個與上市公司（中國(guó)石化、中國(guó)聯通和青島啤酒）有關。這五個項目的簽署，标志着在中國(guó)入世将近一年(nián)的時間裡(lǐ)，外資并購(gòu)已從(cóng)一種“概念”走向了實質性的操作(zuò)階段。目前從(cóng)近期一系列并購(gòu)案例可(kě)以看(kàn)到,外資并購(gòu)呈現出新的特點：一是行業裡(lǐ)的龍頭企業，容易成爲外資青睐的目标。行業龍頭企業包括具有一定品牌優勢或核心競争力的公司，擁有較完善的本土(tǔ)營銷網絡或進入許可(kě)的公司等，這也表明外資并購(gòu)的着眼點在于強強聯合。二是采取戰略合作(zuò)方式的案例較多。在目前進行股權收購(gòu)仍有諸多的政策限制的情況下，戰略合作(zuò)已成爲衆多的上市公司采取的一種模式。三是作(zuò)爲戰略投資者進入上市公司，将逐漸被人(rén)接受。可(kě)以預計(jì)，海外資本以戰略投資者的方式介入中資企業,也将是未來(lái)的一種重要的合作(zuò)方式。四是采取業務合作(zuò)的模式，通過合資方式拓展業務。通過同業戰略聯盟等，引進國(guó)際上先進的市場管理(lǐ)、公司治理(lǐ)模式、生(shēng)産技術(shù)、資金等資源，将有利于迅速提高公司的核心競争力和盈利能力。五是金融創新初露端倪。據專家預測，由于行業巨頭之間的并購(gòu)金額十分(fēn)巨大(dà)，今後類似吸收合并、杠杆收購(gòu)、換股收購(gòu)等金融創新将會不斷湧現。

3、投資趨向系統化，輻射性控制增加

跨國(guó)公司在華投資演變至今，已從(cóng)單個項目，轉向全方位的系統化投資，加快(kuài)了向中國(guó)産業轉移的步伐。跨國(guó)公司紛紛在華設立投資性控股公司就(jiù)是一個明顯标志。自(zì)1995年(nián)4月4日(rì)外經貿部頒布“關于外商舉辦投資性公司的暫行規定”以來(lái)，已批準的外商投資控股企業達170多家。這類公司的建立使跨國(guó)公司得(de)以統一協調管理(lǐ)其在華企業，最終實現投資系統化。這些公司既投資于上中下遊的最終産品，也投資相(xiàng)關的零部件(jiàn)；既投資于生(shēng)産性項目，也投資于銷售、融資、保險、咨詢、運輸等相(xiàng)關項目，力圖将中國(guó)納入其全球生(shēng)産和采購(gòu)鏈條中。另一方面，産業的輻射性控制功能的明顯增強，有利于分(fēn)散現有市場飽和或競争加劇(jù)帶來(lái)的風(fēng)險。

4、調整了投資結構，以高新科(kē)技爲投資熱(rè)點

中國(guó)外資結構在過去(qù)20年(nián)不斷演變。上世紀80年(nián)代，外資主要集中在勞動密集型行業，90年(nián)代初轉向資本密集型工(gōng)業，近年(nián)來(lái)又轉向技術(shù)密集型産業。全球主要的電子、電信、制藥、石化和發電設備等企業已将其生(shēng)産網絡擴大(dà)到中國(guó)，并在華設立了近百家以招攬人(rén)才爲主、面向高科(kē)技領域的研發中心。特别是日(rì)本的集成電路(lù)、韓國(guó)的家電、歐美的通訊電子類産品的制造企業，加快(kuài)了向中國(guó)轉移生(shēng)産能力的速度。這表明，外資正逐步把投資重點轉向中國(guó)的高科(kē)技領域。随着投資的增加，不少工(gōng)業類跨國(guó)公司發現，如(rú)不在華投資服務業，制造業難以正常運行。因爲中國(guó)的知識密集型服務業比較落後，影(yǐng)響了制造業的發展。更重要的是，知識密集型服務業附加價值很高。因此，“入世”前夕，跨國(guó)公司強烈要求中國(guó)進一步開放(fàng)服務業。

5、由于民(mín)營企業的崛起，導緻合資格局漸變

近年(nián)來(lái)，一大(dà)批民(mín)營企業迅速崛起，激起了跨國(guó)公司新的投資興趣。WTO的兩個不可(kě)動搖的基石是最惠國(guó)待遇和國(guó)民(mín)待遇，加入WTO的國(guó)家，其國(guó)内的政策、法律都(dōu)必須與這兩個規則相(xiàng)一緻。國(guó)民(mín)待遇原則的實施預示着中國(guó)民(mín)營經濟将擺脫以往的雙重歧視，迅速發展壯大(dà)起來(lái)。一些跨國(guó)公司敏感地意識到，與民(mín)營企業聯營是新的投資方向，特别是重點發展民(mín)營新經濟産業。根據國(guó)際金融公司最近發表的《中國(guó)新興的民(mín)營經濟：新世紀的前景》的報告表明，我國(guó)民(mín)營經濟收到國(guó)際市場的關注，有望成爲21世紀外商投資的熱(rè)點。這一戰略動向可(kě)能改變中外合資的傳統路(lù)徑，進而導緻中國(guó)市場的傳統格局發生(shēng)變化，民(mín)營企業将借助于同外資的合作(zuò)而迅速壯大(dà)，多頭競争将更趨激烈。

6、加快(kuài)步伐，積極搶占中國(guó)西部市場

中國(guó)西部大(dà)開發的戰略的實施，掀起了跨國(guó)公司搶灘西部的熱(rè)潮。目前，全球500家大(dà)企業中已有60多家在成都(dōu)、重慶落戶，有30多家在西安落戶，并且越來(lái)越多的跨國(guó)公司開始把新産品研發和實驗機(jī)構直接建在西部，其中多數駐足高科(kē)技領域。此外中西部開發、能源、基礎設施建設等方面也将成爲國(guó)外企業的投資熱(rè)點。可(kě)以預見(jiàn)，随着西部投資環境的完善，将會有更多的跨國(guó)公司到西部投資。

7、對服務行業等領域的投資，将成爲跨國(guó)公司的投資熱(rè)點

我國(guó)入世後雖然外商投資的産業仍然被分(fēn)爲禁止、限制、允許和鼓勵四類，但(dàn)是其中限制類和禁止類的産業将調整減少，尤其是服務業将會有更大(dà)的市場準入。因此，入世後我國(guó)将逐步擴大(dà)銀行、保險、證券、電信、旅遊、商業、外貿、航空運輸、建築、出版、衛生(shēng)、專業服務等行業的市場準入程度。這些領域具有很高的發展潛力和廣闊的市場，将成爲外資進入的重點領域，成爲中國(guó)吸引外資新的增長點。據統計(jì)，2001年(nián)外商在中國(guó)服務領域的投資項目共有5212個，合同金額139.3億美元，實際投資達141.11億美元。可(kě)以預見(jiàn)，在電信、金融、保險、商業零售等服務領域具有絕對競争優勢的歐美等發達國(guó)家的跨國(guó)公司投資将會出現明顯的攀升。

二、入世與我國(guó)利用外資戰略的調整

入世後，我國(guó)需要履行自(zì)己的入世承諾，需要直接面對經濟全球化和投資自(zì)由化的發展趨勢，需要對國(guó)内的利用外資戰略部署進行總結、調整和完善。總之，入世将使中國(guó)利用外資的國(guó)内外環境發生(shēng)變化，因而有必要對原有的戰略進行新的調整，形成21世紀初中國(guó)利用外資新的發展戰略。

1、投資結構的調整

有步驟地推進服務貿易領域爲重點的對外開放(fàng)，既是加入世貿組織對我國(guó)的要求，也是經濟結構性調整的要求，更符合我國(guó)經濟社會發展的需要。加入WTO後，中國(guó)利用外資将逐步從(cóng)以第二産業爲主向重點發展第三産業和第一産業方向轉變，加大(dà)在通信、旅遊、環保、金融、貿易以及咨詢、會議(yì)、律師(shī)、信息、廣告、資産評估等市場中介服務業的引資力度。同時，擴大(dà)在教育、科(kē)技、衛生(shēng)等公益性比較強、對未來(lái)社會經濟發展具有長遠(yuǎn)的決定性影(yǐng)響的行業的利用外資的力度。

在金融保險領域，要有步驟地取消對外資銀行和外資保險公司在服務對象和地域等方面的限制，适時推進外資參與國(guó)内商業銀行的股份制改造，允許股份制商業銀行引入國(guó)外戰略投資者，優化股權結構。逐步放(fàng)開外資保險公司經營國(guó)内客戶的業務。在保證中方控股的前提下，适當引入國(guó)外有較好資質的機(jī)構投資者設立中外合資證券經營機(jī)構，從(cóng)事(shì)債券、B股交易、基金管理(lǐ)等證券業務。

積極引導外商投資開展增值電信業務，允許外商在一定範圍内以投資方式适當開展移動通信業務。固定電信業務以外資參股爲主要引資形式，引入國(guó)外戰略投資者，改革和優化中國(guó)電信的股權結構。

商業領域對外資的吸引力較大(dà)，國(guó)内大(dà)型商業企業在重組、改制的基礎上，可(kě)引入外資優化股權結構。

積極推進旅遊業的對外開放(fàng)，吸引外資完善旅遊設施，開發旅遊資源，促進國(guó)内旅遊業的發展。穩步擴大(dà)交通運輸、建築、律師(shī)、會計(jì)、咨詢等行業的對外開放(fàng)，并鼓勵采用中外合資、合作(zuò)方式，并且要認真探索通過中外合資、合作(zuò)方式吸引外資，發展醫療衛生(shēng)、中等和高等教育。

2、投資地區的調整

在不違背世貿組織基本原則的前提下，一國(guó)可(kě)在其國(guó)内實施旨在促進經濟發展和經濟結構調整的利用外資産業政策與地區政策。因此入世後，我國(guó)的利用外資的地區政策将發生(shēng)改變，不僅采取由以往以地區傾斜政策爲主轉變爲以産業傾斜政策爲主，同時輔以對中西部地區一定程度的地區傾斜，從(cóng)而在全國(guó)逐步形成基本統一的、穩定的和透明的外資政策。在這方面，國(guó)家已開始陸續出台一些相(xiàng)應的政策法規。

目前外商在我國(guó)的直接投資主要分(fēn)布在東南(nán)沿海地區，尤其集中于珠江三角洲及閩南(nán)地區和長江三角洲地區。“入世”後，外商投資的地區分(fēn)布将由南(nán)向北、由東向西進一步擴展。東南(nán)沿海地區具有優越的區位、比較完備的基礎設施和先行改革開放(fàng)的體(tǐ)制優勢，仍然成爲外商投資的熱(rè)點地區。特别是上海及其周圍地區，由于原有産業基礎雄厚，科(kē)技、教育發展水平較高，社會信用、市場秩序、行政效率等投資軟環境因素相(xiàng)對較好，吸納外商直接投資很可(kě)能躍居全國(guó)最前列。同時，環渤海地區、東北老工(gōng)業基地等重化工(gōng)業和大(dà)型國(guó)有企業集聚的地區，在我國(guó)“入世”後也将爲新一輪外商投資看(kàn)好。在西部大(dà)開發戰略的推動下，中西部地區加快(kuài)改革開放(fàng)步伐，加強基礎設施、生(shēng)态環境建設，大(dà)力發展科(kē)技教育，投資環境将有較大(dà)改善，加之中西部地區尤其是西部地區有些投資領域的外資準入條件(jiàn)比東部地區更爲寬松，政策也更爲優惠。可(kě)以預料，今後中西部地區吸收外資将出現較大(dà)幅度的增長，在全國(guó)利用外資總量中的比重會逐步有所提高。

3、投資方式的調整

跨國(guó)公司在華的并購(gòu)行爲，是實現其全球戰略的重要投資手段。它同時可(kě)以直接提高我國(guó)利用外資的總量，推動企業和市場資源的整合，促進我國(guó)企業管理(lǐ)和産業結構更趨合理(lǐ)。由于我國(guó)目前利用外商直接投資的主要方式爲合資、合作(zuò)和獨資企業，單一的投資方式，限制了利用外資規模的擴大(dà)。入世後，應在認真總結我國(guó)已完成的跨國(guó)并購(gòu)的經驗和教訓的基礎上，調整利用外資方式，盡快(kuài)允許外商采用國(guó)際上通行的，如(rú)允許進行協議(yì)購(gòu)并、允許進入企業産權交易市場購(gòu)并、允許進入股票市場開展購(gòu)并、允許合資企業外方通過股權轉讓及增資擴股方式購(gòu)并等購(gòu)并方式設立企業。在外資投資企業的形式上，從(cóng)全新企業爲主，拓寬納入到推動國(guó)企戰略性改組的總體(tǐ)框架之中。據聯合國(guó)貿發會議(yì)發表的《2000年(nián)世界投資報告》預測：由于中國(guó)入世後将允許外資以購(gòu)并的方式進入，因此，每年(nián)流入中國(guó)的外國(guó)直接投資将比目前增加，從(cóng)而出現利用外資的一個新高潮。爲此，要加快(kuài)制定跨國(guó)購(gòu)并方面的法規、發展相(xiàng)關的中介機(jī)構、完善企業産權交易市場、建立跨國(guó)購(gòu)并審查制度等，按市場規則構建企業并購(gòu)、重組等行爲的法規和體(tǐ)制框架，允許外資以國(guó)際流行的方式整合國(guó)内企業資源，包括競争性行業的國(guó)有企業，促使中國(guó)利用外資的總體(tǐ)質量再上一個台階。

4、投資環境的調整

由于區域經濟的競争已從(cóng)簡單的企業間、産業間或者城(chéng)市間，逐步擴大(dà)爲一個區域對另一個區域的競争，而競争的焦點也已從(cóng)傳統的GDP的規模大(dà)小擴大(dà)爲投資環境的改善力度。因此投資環境的改善，已經成爲入世以後利用外資戰略調整的重要内容。入世後，随着投資主體(tǐ)的規模越來(lái)越大(dà)，投資環境要适應外來(lái)投資者的變化，這就(jiù)要求應根據當地的經濟發展水平和特點，以一定類型的外來(lái)投資者爲目标，創造相(xiàng)應的投資環境和配套條件(jiàn)，以争取最有利的投資商，取得(de)國(guó)家和地區利益的最大(dà)化，跳(tiào)出單純的政策優惠怪圈。過去(qù)我們對待外資的政策表現爲兩個極端：一方面是歧視性待遇，例如(rú)限制投資行業、限制股權比例等，另一方面則又提供部分(fēn)優于内資企業的措施，如(rú)稅收減免等。前者明顯違背了國(guó)民(mín)待遇原則，而後者則構成了對國(guó)内企業的不公平，也抑制了國(guó)内企業成長。二者都(dōu)構成了對公平競争市場的扭曲，也都(dōu)損害了世貿組織精神。加入WTO後，中國(guó)利用外資政策将從(cóng)稅收激勵機(jī)制爲主的優惠政策轉向以公平競争機(jī)制爲主的規則政策。在從(cóng)減少優惠待遇角度走向國(guó)民(mín)待遇的同時，中國(guó)也将減少對外國(guó)投資者的市場準入限制（除特定行業外）和非國(guó)民(mín)待遇，改善綜合投資環境，促進市場公平競争，從(cóng)另一個角度走向對外商投資實行國(guó)民(mín)待遇。在涉外稅收方面，通過調整和改革，将取消内外資企業在稅種、稅率和稅收待遇上的差别，改變内外稅法分(fēn)立的狀況，通過分(fēn)階段的改革，最終實現内外稅制的全面統一。這樣做的目的就(jiù)是依照(zhào)國(guó)際慣例創造一種使内外資企業平等競争的條件(jiàn)和環境。因此，我們應把引資戰略由注重優惠政策的出台轉變到改善和創造良好的投資環境上來(lái)，并通過建立健全的法律制度、提高透明度、完善社會信用制度、維護競争秩序等措施來(lái)實施這一戰略轉變。

5、投資法規的調整

中國(guó)現有外商投資法律主要有《中外合資經營企業法》、《中外合作(zuò)經營企業法》、《外資企業法》和《外商投資企業與外國(guó)企業所得(de)稅法》等，外商投資方面的行政法規、部門(mén)規章(zhāng)以及其他(tā)規範性文件(jiàn)近200個。對于上述法律法規，應按國(guó)際規則進行清理(lǐ)和完善，重點是按《與貿易有關的投資措施協議(yì)》（TRIMS）規則的要求全面修訂和完善我國(guó)現行的外商投資法規及其實施細則。通過調整，要使外資立法符合WTO的規則和中國(guó)對外所做出的承諾，增強外資法規的透明度、規範性和完備性；要加強與外資有關的知識産權保護方面的立法和執法力度，切實改善投資軟環境；要逐步改變外商投資方面的涉外法規與國(guó)内的其他(tā)法規分(fēn)别存在的狀況，爲最終實現兩套法規的完全統一創造條件(jiàn)。調整外資法規的最終目的是建立和完善統一公平的市場競争法律環境，保護國(guó)内外投資各方的利益，促進和保護合理(lǐ)競争，爲國(guó)内外企業創造一個可(kě)以按照(zhào)國(guó)際慣例進行投資、經營并獲利的良好環境。

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